李宇嘉:股市和楼市关系正发生新的变化|一般将来时ppt - 联系方式 - 正定县枫林商贸有限公司
现在的位置: 主页 > 联系方式 > 文章正文
李宇嘉:股市和楼市关系正发生新的变化|一般将来时ppt
作者:正定县枫林商贸有限公司 来源:www.hbflsm.com 发布时间:2015-09-27 10:56:32
李宇嘉:<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">股市</a>和楼市关系正发生新<a href="http://www.luotian.in" target="_blank">的变化</a>

  李宇嘉

  股市和楼市都是宏观经济的“73366dc0ca76846b1cf64b0732e080fd雨表”,都对货币政策弹性十,二者往往具有同向波动的趋势。但另一方面,股市属于资本市场,楼市则是商品市场。者长期内决定于实体经济基本面,比如上市公司盈利状况、经济c1747492dc49a2886e6d92427880cda5绩效;而后者主要取决于城市化的进程和人口结构。

  从美国、日本等股市和楼市波动比较大的国家来看,股市和楼市正相关性很强,但房价波动通常滞后2442b579b2ac294dbfe616599d70a8d9波动4~12个月

  比如美国经过次贷危机之后“去杠杆”的阵痛,道琼斯指数反弹到2014年底的18000点,创历史新高。与此同时,在连续QE和零利率的刺下,自2012年5月e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095,美国20大城市房价指数也续上涨。

  5bc5e86dea0ba803b841395b34ca0d8b3b79d598e55506c624152e8c082924bbee0721635df0a125988061b437市场和香港特区的楼市波动同样也有较强的正相关性。1997年8月,恒生指数触顶,当年10月房价触顶;2003年4月恒生指数触底,8月房价触底;2007年10月底,恒生指数再创历史新高,2008年6月,房价再次到达点……此类例无需赘述。

  楼市变动之所以滞后股市,一是因为楼市资产属性和变现性较股市差很多,股市对流动性变化的弹性也比楼市更强。货币政策一旦变化,股市可以立即反应,但楼市从市场预期变化到成e42224d06d2024599a539ce55945b509量升再到房价变化,有一个较长周期。二是楼市去泡沫本身时间较长。楼市在快速上涨时期往往a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db过分透支需求,存在严重泡沫,因此当股市开始回升时,楼市常常仍旧处在去泡沫的阶段。

  以内地的股市和楼市来看,如果从过去10年的长跨度(2005年4月~2015年4月)看,上证综指上涨283%、一线城市房价指数(中原数据)上涨248%,二者貌似有很强的正相关性。但这是股改(全流通)、房改(住房市场化)、货币高发、经济增长等一系列因素促发的。

  事实上,由于市场化时间短,二者“政策市”的属性都比较强。总来看,二者在长周期内存在“正向弱相关”,而在短周期内背离却常常成为主基调。

  但二的正相dfeb9c8227880f890cb9553d2894c832只存在于2005~2007年。2009年8月~2014年7月,熊市成为上证综指主基调,但此期房价上涨最快的时期,全国房价基本翻了番。

  不过者认为,从2014年下半年以后,二者的相关性出现了一些新的变化?中长期呈现“股牛楼稳”的局面

  首先,人口红利和供求关系变化,决定楼市长周期内难再上行;其次,为冲抵楼市对系统性金融风险的影响,降低地方财政的土地依赖性,鼓励多层次资本市场和股投资发展,因此产业资本开始部“弃楼转股”。而私募、基金、新三板等低门槛资本市股权投资放开,也让产业资金了更多6195997c7cf4ef2cce12710869e295a8。

  另一方面,在城镇化超过50%、人均GDP过3000元后,居民的资产性收入需求上升。此时恰逢房价告别高增长、房产增值收益预期出现衰减,因此居民大类资产配置的选择开始向资本市场和股权投资转移,即“砖头化”走向“证券化”。这也是一般研究者分析股市楼市关系时所言的“跷跷板效应”。基于此,股市长期牛市的局面可期。

  考虑到我国城镇化还在推进,外来人群住房106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题未完全解决,城镇楼市存量住房供应效率较低,改善型住房需求未来将刚需成为住房需求的主力。因此即便楼市难以高速上行,但在高位基础上的稳定或窄幅波动或是主要特征,股市和楼市将5ad1d4987e64d8e16cc7b94610db88fa“股牛楼稳”的局面。

  重点城市特别是一线城市,由于高净值人群多、无房户也多,是未来有效住房需求集中的区域。因此,股市上行期获得的资产收益,会极大地提升住房支付能力,激励居民买房,即所谓的财富效应。今年1~7月份,一线城市楼市成交量和成交同比增长近60%、房价领涨全国,特别是创业板上市公司6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e的深圳,房价暴涨近40%,这就是财富效应的体现。

  未来,楼市将f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284存量时代李亚鹏自白,加上政府行政干预弱化,房价单边上涨的趋势结束,将进入类似于股市的上下自由波动时期。而随着注册制的推行,股市也将逐步脱离“政策市”,楼市和股市将有望出现类似于发达市场的强正相关波动。

  (作者为深圳市房地产中心研究员)





也许您也喜欢:
  • 上一篇:美国“9.11”事件3700余名救援人员确|不明飞行物 电影
  • 下一篇:安倍独孤求败连任自民党总裁 或连任首相|随心皇妃
  • 
    COPYRIGHT © 2015 正定县枫林商贸有限公司 ALL RIGHTS RESERVED.
    本站所有原创信息,未经许可请勿任意转载或复制使用 网站地图 技术支持:肥猫科技
    精彩专题:网站建设
    购买本站友情链接、项目合作请联系客服QQ:2500-38-100